Hubo un momento en que la oferta pública inicial de una empresa china de Internet fue la más brillante de Wall Street.
Mientras el gigante del comercio electrónico Alibaba lleva una década preparándose para ganar en la Bolsa de Nueva York, los bancos más grandes del mundo han estado intentando fervientemente financiar la oferta. Cuando sonó la campana de apertura el 19 de septiembre de 2014, los operadores de bursátiles vitorearon, visitando los suéteres con la capucha color negra característica de Alibaba en su ropa. La oferta pública inicial recibió 25.000 millones de dólares, el alcalde realizó la oferta pública inicial en ese momento. Desde entonces, décadas de otras empresas chinas han acumulado miles de millones en Estados Unidos.
Estos días quedaron firmemente en el pasado. Wall Street no ha visto nada parecido a una IPO exitosa en China en tres años. De hecho, la sequia está creciendo. A lo largo del año, las empresas chinas han recibido alrededor de 580 millones de dólares en cotizaciones en Estados Unidos, casi todo ese mes gracias a una oferta pública inicial (IPO) del fabricante de vehículos eléctricos Zeekr.
A medida que las relaciones geopolíticas entre China y Estados Unidos se deterioran, ha sido cada vez más difícil para las empresas chinas encontrar un mercado extranjero donde el control político no pueda poner en peligro los precios de sus acciones.
Las cosas no pintan mejor en China. Como parte del esfuerzo de Beijing por ejercer un mayor control sobre el mercado chino, los reguladores han luchado por impulsar la bolsa de valores, desacelerando drásticamente el ritmo de las cotizaciones nacionales. Unas 40 empresas chinas han abandonado la Bolsa de Valores de su país este año. Según datos de Dealogic, ha recaudado menos de 3.000 millones de dólares, una fracción del valor normalmente obtenido en este momento del año.
Si el ritmo actual continúa, este año se producirá la menor cantidad de ofertas públicas iniciales chinas a nivel mundial en más de una década.
La desaceleración representó un cambio importante con respecto a un período en el que las salidas a bolsa multimillonarias de empresas tecnológicas chinas ayudaron a marcar el comienzo de una era dorada para la empresa privada en China. Los primeros beneficiarios de las cotizaciones públicas cambiaron la forma en que las nuevas empresas recaudaban dinero, atrayendo más capital privado de fuera de China y permitiendo a los inversores nacionales y extranjeros ahorrar dinero al país.
Este cambio demuestra cómo el máximo líder de China, Xi Jinping, ha reestructurado la empresa privada, colocándola firmemente bajo el control del gobierno y del Partido Comunista Chino. Los funcionarios expulsaron a las empresas en quiebra de los mercados financieros públicos, encarcelaron a los empresarios y, lamentablemente, abandonaron industrias en quiebra que habrían producido ganancias.
«Muchos de estos usos del capital que ocurren a través del sector privado y el mercado de valores generan riesgos potenciales de influencia partidista», dice Andrew Collier, director gerente de Orient Capital, una firma de investigación económica de Hong Kong.
La incertidumbre generada por la represión de Xi ha quitado miles de millones de dólares de valor a la industria tecnológica de China y ha llevado a las empresas estatales de capital de riesgo a reducir drásticamente sus inversiones en China.
Al mismo tiempo, las empresas chinas no están a salvo del escrutinio que podrían tener si intentan arrinconar a Estados Unidos como medio para aumentar las tensiones entre Washington y Beijing. «Nadie quiere realmente explotar la tierra», dijo Murong Yang, director gerente del Future Capital Discovery Fund en Beijing.
En febrero, tras la noticia de que Shein, la empresa de compras en línea fundada en China, quería salir a bolsa en Estados Unidos, el senador Marco Rubio ordenó al jefe de la Comisión de Bolsa y Valores que bloqueara la cotización si la empresa se negaba a hacerlo. compartir información sobre conexiones con el gobierno chino.
«El mercado en el que hoy es elegida una empresa china está influenciado por factores más importantes que su valor corporativo fundamental: es producto de consideraciones geopolíticas», dice Linda Yu, analista de inversiones radicada en Estados Unidos que trabajó anteriormente con SoftBank, la empresa japonesa. gigante tecnológico. . y Warburg Pincus para revertir en China.
Durante cuatro o cinco años, una empresa china emergente y con gran presencia en el mercado fue candidata promotora para vender acciones. “La pregunta que nos hicieron en ese momento fue: ‘¿Por qué no se ha registrado todavía en el extranjero?’”, dijo la señora. I. «Pero ahora pasemos a ‘¿Por qué harías esto?'»
La mayoría de las empresas chinas invierten actualmente en bolsas de valores de EE. UU. UU. aumentará considerablemente entre 2018 y 2021, mientras que los inversores se abrirán a la participación de nuevas empresas como Full Truck Alliance, cuyas aplicaciones conectan a clientes de carga y camioneros, y Kanzhun, que busca empleo. servicio. plataforma.
Los años de popularidad terminaron a mediados de 2021, cuando la empresa de viajes china Didi Chuxing apareció en la Bolsa de Valores de Nueva York bajo la luz verde de los reguladores chinos. En ese momento, Didi tenía más clientes en China que Uber en el resto del mundo. Dos días después de su publicación, las autoridades chinas obligaron a Didi a dar de baja a nuevos usuarios y acudieron a un auditorio de ciberseguridad por temor a que el arancel suponga que la empresa tenga que transferir datos de China a Estados Unidos.
En seis meses, Didi había tomado medidas para retirarse de la cotización o del mercado de valores. Ninguna empresa china ha buscado una adquisición de alto perfil desde entonces, y los reguladores chinos han impuesto límites más estrictos a las empresas que pretenden hacerlo. Ese año Alibaba canceló un plan para desmantelar una de sus unidades de negocio, centrada en la logística, mediante una salida a bolsa en Hong Kong.
Las empresas privadas en China pueden desde hace mucho tiempo saber cómo operan sin autorización de las autoridades.
Las principales bolsas de valores de China en Shanghai y Shenzhen se establecieron a principios de la década de 1990 como parte de reformas que transformaron la economía de China, pero las ofertas públicas se han limitado principalmente a empresas controladas por el estado.
Entre 2011 y 2018, China tiene aproximadamente la misma cantidad de OPI que Estados Unidos. En 2019, China lanzó el Star Market en Shanghai para ayudar a las empresas de tecnología a gastar en el mercado de valores. Pero los inversores y financistas de empresas chinas empezaron a invertir en Nueva York si podían.
Después de la eliminación de Didi de la lista, Beijing dejó claro que el poder y las ganancias de la industria privada china deben canalizar el impulso del país hacia la autosuficiencia tecnológica. Los retrocesos son vertiginosos en sectores de vanguardia como los semiconductores, la inteligencia artificial y los centros de datos. En mayo, el gobierno registró un fondo de 47.500 millones de dólares dedicado al desarrollo de semiconductores, enviando una señal a empresarios e inversores de que, si bien algunos sectores pueden ser más desafiantes, estos tienen el sello de aprobación.
En abril, Beijing publicó un plan más estandarizado para las empresas que desean salir de la lista, que incluye más información y una supervisión más estricta.
Menos de 100 empresas han retirado sus planes de compra este año en las bolsas de valores de Beijing, Shanghai y Shenzhen, según los registros públicos del regulador. La reversión del capital es arriesgada en su punto más bajo en cuatro años.
«El regulador de valores de China ha sido tradicionalmente draconiano cuando se trata de permitir que las empresas coticen en las bolsas de valores, y este plan es aún más restrictivo», dijo Collier. «Muchas empresas temen salir a bolsa en China o sienten que no podrán pasar por el ojo de la aguja».
La entrada ¿Dónde se enteraron todas las OPI Chinas? Fue publicado por primera vez en Guatemala.
